理财大咖谈 | 北银理财孙俊杰、张奕：复杂市场环境下的多资产前进之路

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精彩观点

1. 头部银行理财机构规模上升很快，集中化加快的趋势明显。从趋势上看，转型快的机构发展也快，转型慢的落后一些。

2. 多资产配置就是要抓住各类资产的轮动，降低单类资产波动对于收益率的冲击，最终得到一个具备性价比的收益率。

3. 银行资管公司的定位是服务于稳健型的客户，投资回报稳健，强化大类资产配置，降低净值波动，进一步区别基金公司的产品。

4. 银行理财在投资上具有传统优势，银行在固定收益投资上具有信评优势，在大类资产配置上，银行理财具有比其他机构更强的整合实力。

5. 北银理财今年多资产配置，重点关注可转债、境外固收、北交所打新、大类资产指数投资等机会。

6月12日，“WindTalk理财大咖谈”有幸邀请到北银理财多资产配置部总经理孙俊杰，及北银理财产品管理部总经理张奕，为大家带来《突破与重构：复杂市场环境下的多资产前进之路》的深度分享。

孙俊杰：北银理财多资产配置部总经理，FRM，吉林大学数量经济学硕士，拥有17年以上国内及海外市场投资从业经验。现任北银理财多资产配置部总经理，负责固收、外汇、权益等大类资产投资配置。

张奕：北银理财产品管理部总经理，经济学硕士，拥有20年金融资管行业从业经验。对理财市场及大资管行业体系建设与应用有较深入的研究，对理财产品全生命周期管理有较丰富的经验。

精彩内容如下：

继承传统优势，增强特色化道路

资管新规的颁布，对国内资管行业具有划时代的意义。

孙俊杰指出，资管新规实施五年来，银行理财变得更加强大、更加灵活，更加贴近市场。当前，头部银行理财机构规模上升很快，集中化加快的趋势明显。从趋势上看，转型快的机构，发展也快，转型慢的就会落后一些。

北银理财也在加快转型步伐。孙俊杰讲到，“我们须用好银行资管的传统优势，增强特色化道路，才能有长远发展。具体而言，就是‘四化’：投资稳健化、客户重点化、产品多元化、运营市场化，抓紧战略机遇期，抢占最合适的赛道。”

他重点分享“四化”的含义：

投资稳健化：投资业绩的稳定性是将来银行资管的取胜关键，目标是实现低波下合意收益。其稳定的收益完全符合投资者的需求，也就是理财大众化的优势。

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银行理财在投资上具有传统优势。一是，银行在固定收益投资上依托分支机构，与客户的了解程度和信任程度更深，具有信评优势。二是，银行理财可以把保险、券商、然后基金的各种优质的资产、优质的策略全整合在一块。所以在大类资产配置上，银行理财具有比其他机构更强的整合实力。

客户重点化：选好自己的客户，银行资管公司的定位是服务于稳健型的客户，投资回报稳健，强化大类资产配置，降低净值波动，进一步区别基金公司的产品。

产品多元化：随着客户投资需求升级，产品创新上的力度需要加大，产品创新主要包括产品类型、期限创新和产品销售的创新。

运营市场化：是指投资决策、风险控制、交易控制积极向境内外优秀机构靠拢，以加强制度建设和科技系统建设为抓手，实现运营的市场化。

抓住多资产轮动机会

在票息不断走低的当下，多资产配置成为资管产品收益增强的不可或缺的途径，正因如此，多数银行理财公司都有多资产配置部。

孙俊杰表示，多资产配置的定位其实很简单，就是要抓住各类资产的轮动，降低单类资产波动对于收益率的冲击，持续提高收益的稳定性，最终得到一个具备性价比的收益率。

他指出，对于今年北银理财的多资产配置，重点关注几个方面：关注可转债的投资机会，债券收益率走低，可转债的配置价值凸显；境外固定收益投资机会，重点是美元利率高企的历史性机会；北交所打新投资机会，2023年北交所新股平均首日涨幅整体好于2022年，破发率大幅下降；大类资产指数投资机会，今年以来大类配置指数的年化收益率已经到达12%，回撤控制在1%以内。

孙俊杰还特别介绍了北银理财捕捉海外投资机会的两个策略，一个是美元存款策略，一个是QDII债券策略。对于风险偏好比较低的客户，美元存款策略比较合适，主要是一年期以内的美元理财产品，投资的都是中资银行的美元存款。一个是QDII债券策略，这个是26个月开放的产品，投资中资美元债，目的是实现收获票息+资本利得的收益。

张奕还介绍到，北银理财属于市场上拥有外汇牌照资格和QDII额度的17家理财子公司之一，上述两个策略的美元产品每周都在发行。

持续升级的“京华四季”

张奕重点介绍了北银理财的产品体系，她表示，北银理财在开业之初就确立了以京华四季作为产品品牌，以京华远见春系列、京华鸿运夏系列、京华汇盈秋系列和京华润泽冬系列，来分别构建了北银理财的固收产品、权益产品、混合产品和另类产品体系。

张奕还透露，因为理财产品中98%都是固收类产品，投资者可能不能直观地区分这个产品的收益风险特征，今年北银理财一项重点工作就是全新升级四季品牌，比如京华远见春系列固收产品体系下，要根据投资组合的收益目标、波动特征，进一步来划分六大子系列，分别是现金管理产品、纯固收稳健型产品、纯固收平衡型产品。固收增强里面，又会划分为低弹性、中弹性和高弹性，使投资者能够更加清晰区分产品的特征，来选择更适合自身的产品。

对于当下理财产品的发行特点，张奕表示，整个理财市场呈现向短期化、向低风险化的趋势，这可能和理财之前市场定位有关。但站在财富增值角度看，如果是投资经理拿到的都是短期资金，每天最重要的考虑是流动性管理，资产配置的范围和投资手段都大幅受限。所以，北银理财下一步坚定往两个方向上来转型，第一是长期化，第二是多元化配置。

张奕还表示，“建议投资者尽量延长投资期限，北银理财也陆续推出三年期的固收类产品，在长期市场利率下行趋势下，让投资者锁定长期相对高的一个产品收益”。

最后在收费模式创新上，张奕称，北银理财在固收增强类产品中，发行了不达到业绩基准不收管理费的固收增强类产品，让投资者更有信心。

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BFS(理财专题统计)

汇集理财子公司、商业银行全量理财产品数据

聚焦净值化银行理财精彩表现

01

净值化蝶变下的理财产品设计进化之路

02

进化！银行理财多资产多策略投研布局

03

含权理财产品破局

风险提示：本材料内容及观点仅供参考，不构成任何投资建议，本公司不承担任何责任。本材料仅为宣传用品，不作为任何法律文件。理财产品的业绩比较基准不是预期收益率，不代表产品的未来表现和实际收益，不构成对产品收益的承诺。理财产品过往业绩不代表其未来表现，不等于理财产品实际收益，投资须谨慎。理财非存款，产品有风险，投资须谨慎。

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